Hyperliquid 강제청산은 어떻게 작동하는가

1단계: 공개 호가창을 통한 강제청산

계정 자산가치가 유지증거금 아래로 떨어지면, Hyperliquid는 포지션 전체 크기에 대해 호가창에 시장가 주문을 보냅니다. 이 주문들은 전량 또는 부분적으로 체결될 수 있습니다. 유지증거금 요건을 다시 충족할 만큼 충분히 청산되면, 남은 담보는 트레이더에게 그대로 남습니다.

이것이 이 설계의 가장 큰 장점입니다. 강제청산 물량이 공개 호가창으로 가기 때문에 누구나 그것을 두고 경쟁할 수 있으며, 중앙화 거래소와 달리 강제청산된 계좌에 별도의 청산 수수료가 부과되지 않습니다.

10만 USDC 초과 시 부분 강제청산

10만 USDC를 초과하는 강제청산 대상 포지션은 한 번에 포지션의 20%만 시장가 강제청산 주문으로 전송됩니다. 사용자의 어느 포지션이든 부분 강제청산된 블록 이후에는 30초 쿨다운이 적용되며, 그 기간 동안 해당 사용자에 대한 강제청산 주문은 포지션 전체를 대상으로 합니다.

그 효과는 대규모 강제 청산이 호가창에 주는 충격을 줄이는 것이며, 이는 강제청산되는 계좌뿐 아니라 같은 자산을 거래하는 모두에게 중요합니다.

2단계: 청산 볼트를 통한 백스톱 강제청산

호가창 강제청산이 성공하지 못한 채 자산가치가 유지증거금의 3분의 2 아래로 떨어지면, 포지션은 HLP의 구성 전략인 청산 볼트로 이관됩니다. 백스톱 강제청산된 크로스 포지션은 모든 크로스 포지션과 크로스 증거금을 청산 볼트로 이전하며, 격리 포지션이 없는 트레이더에게는 이것이 계정 자산가치 0을 의미합니다. 격리 백스톱 강제청산은 해당 포지션과 그 격리 증거금만 이전합니다.

결정적으로, 백스톱 강제청산에서는 유지증거금이 사용자에게 반환되지 않습니다 — 볼트가 평균적으로 백스톱 강제청산에서 수익을 내려면 그 완충 장치가 필요하기 때문입니다. 마크 가격이 강제청산 가격에 도달하기 전에 손절매나 수동 청산을 하는 것이 이를 피하기 위한 구체적인 방법입니다. 이러한 강제청산에서 나오는 수익은 특권을 가진 마켓메이커가 아니라 HLP 예치자들에게 귀속됩니다.

강제청산은 호가창이 아니라 마크 가격을 기준으로 트리거됩니다

강제청산은 마크 가격을 사용하며, 이는 외부 중앙화 거래소 가격과 Hyperliquid 자체 호가창 상태를 혼합해 단발적인 가격 급등에도 트리거가 안정적이도록 만듭니다. 변동성이 큰 상황이나 고레버리지 포지션에서는 마크 가격이 호가창 가격과 눈에 띄게 다를 수 있으므로, 정밀한 모니터링을 위해서는 마지막 체결가가 아니라 실제 마크 가격 공식을 봐야 합니다.

포지션을 열었을 때 표시되는 강제청산가는 본인의 진입가에 기반한 확실성을 갖지만, 이후 펀딩 지급으로, 크로스 포지션의 경우 다른 포지션의 미실현 손익으로 여전히 움직일 수 있습니다.

왜 강제청산 리스크가 바스켓 구성을 좌우하는가

강제청산은 견뎌내는 드로우다운이 아닙니다. 복리로 불어났을 자본을 영구적으로 제거하며, 그래서 복제 대상 리드 트레이더 한 명이 파산하면 이후의 좋은 달들로도 회복할 수 없습니다.

그래서 계정 생존력은 가중치가 부여되는 요소가 아니라 트레이더 스코어링의 절대적 하한선이며, 각 미러링된 리드 트레이더는 자신만의 서브계좌에 격리되어 한 리드 트레이더의 강제청산이 다른 리드 트레이더의 증거금을 소진시킬 수 없습니다.

레버리지 무기한 선물은 원금 전액을 잃을 수 있는 중대한 손실 위험을 수반합니다. 과거 온체인 성과는 미래를 예측하지 않으며, HyperMirror는 수익이나 원금을 보장하지 않습니다.