全仓保证金 vs 逐仓保证金
全仓保证金是默认模式，也是资金效率最高的模式：所有全仓仓位共享同一个抵押品池，一个仓位上的未实现盈利可以立即被用作另一个仓位的初始保证金。代价是传染性——一次全仓清算会波及所有全仓仓位，若没有逐仓仓位，甚至可能让账户权益归零。
逐仓保证金将某一资产的抵押品限制在该资产内。该处发生的清算不会波及全仓仓位或其他逐仓仓位，反之亦然。逐仓仓位也允许在开仓后追加或移除保证金，除非该资产为“严格逐仓”，此时保证金只能随仓位平仓而按比例移出。
保证金
Hyperliquid 杠杆与保证金
保证金规则决定了一个仓位何时会死亡。在 Hyperliquid 上，这些规则以公式而非一堆例外表格的形式公开，这意味着你可以精确计算出自己的敞口。
要点速览
开仓所需保证金等于仓位规模乘以标记价格再除以所选杠杆。全仓保证金是默认模式，在所有全仓仓位之间共享抵押品；逐仓保证金则将抵押品与清算限制在单一资产内。维持保证金是该资产最大杠杆下初始保证金的一半——大致相当于名义金额的 1.25% 到 16.7%。除交易外，任何移除保证金的操作（包括提现）都必须使剩余保证金至少满足初始保证金要求，且至少为总持仓名义金额的 10%。
一览
| 维度 | 全仓保证金 | 逐仓保证金 |
|---|---|---|
| 抵押品 | 所有全仓仓位共享 | 限定于单一资产 |
| 资金效率 | 更高——未实现盈亏可为新仓位提供资金 | 更低——保证金被隔离 |
| 清算波及范围 | 所有全仓仓位与全仓保证金 | 仅该仓位及其保证金 |
| 开仓后调整保证金 | 向账户存入 USDC | 直接追加或移除保证金（严格逐仓除外） |
| 最坏情况 | 账户权益可能归零 | 损失限于该仓位的保证金 |
真正起作用的公式
所需初始保证金等于仓位规模乘以标记价格再除以杠杆。对于全仓仓位，该保证金在仓位持有期间被锁定。维持保证金是该资产最大杠杆下初始保证金的一半，这正是 1.25% 到 16.7% 这一区间的由来。
当包含未实现盈亏的账户价值跌破维持保证金比例乘以总持仓名义金额时，全仓仓位会被清算。逐仓仓位应用同样的逻辑，但只使用该仓位自身的保证金与名义金额。
10% 的划转缓冲
未实现盈利并不能自由提取。任何非交易性的移除保证金操作——提现、划转至现货、移除逐仓保证金——都必须使剩余保证金至少为 max（所需初始保证金，总仓位价值的 10%）。
这是一个刻意设计的偿付能力缓冲。它也是该平台上“为什么我无法提取盈利”这一困惑最常见的来源。
这如何映射到被镜像的账户
因为每位被镜像的领先者都运行在各自的子账户中，某位领先者账本上的保证金失败不会消耗另一位领先者的抵押品。这在精神上更接近组合层面的逐仓保证金，只不过是通过账户结构而非按资产设置保证金模式来实现的。
但它并不能消除相关性。如果多位领先者在各自子账户中同时做多同一资产，一次不利波动会同时冲击所有人——隔离机制防止的是账务层面的传染，而不是市场层面的相关性。
问题
常见问题
Hyperliquid 上维持保证金是如何计算的？
它是该资产最大杠杆下初始保证金的一半，换算下来大致在 40 倍资产名义金额的 1.25% 左右，到 3 倍资产的 16.7% 之间。
我应该使用全仓还是逐仓保证金？
全仓资金效率更高，但会让一个糟糕的仓位威胁整个账户。逐仓将损失限制在单一资产内，代价是锁定抵押品。两者都无法阻止亏损本身。
我可以提高一个已开仓位的杠杆吗？
可以——杠杆只在开仓时被检查，因此可以在不平仓的情况下提高。此后监控由此产生的清算距离就是你自己的责任。