重叠可能出现在三个维度
重叠可能藏在一个笼统的策略标签看不出来的地方。两个被贴上不同标签的账户，仍可能在同一时刻、同一市场表达同一种观点。
- 机制：两者都靠顺势获利，还是都靠逆势获利？
- 市场：两者是否都集中在同样几个永续合约上？
- 周期：两者是否在相近的时间尺度上开仓与平仓？
- 方向：跨领先者的净仓位是否持续偏多或偏空？
相关性
领先者之间的相关性
十位交易者只是一个数字。分散化是一种属性。一个由十位都偏多同一批主流币的领先者组成的篮子，更接近一个仓位，而不是十个。
要点速览
领先者之间的相关性衡量他们的收益是否同步波动。只有当两位领先者的利润来自不同的机制、市场或持仓周期时，他们才能真正互相分散风险——否则加入第二位只会放大规模，而无法降低风险。
相关性对回撤的影响
不相关的收益流因为亏损发生在不同时间，能降低组合回撤的深度。相关的收益流只是简单叠加——组合的回撤幅度和单个账户一样深，而且发生在同一天。
这就是为什么评分不是配置的唯一依据。一位评分略低但收益独立的领先者，对篮子的贡献可能超过一位评分更高、却重复了已有敞口的领先者。
诚实地衡量相关性
在短窗口内估计的相关性并不稳定，可能因几笔交易就翻转符号。把它当作判断两位领先者是否在结构上真正不同的粗略参考，而不是一个需要精确优化的数值。
带杠杆的永续合约存在重大亏损风险，可能损失全部本金。过去的链上表现不构成对未来的预测，HyperMirror 不对收益或本金作任何保证。
问题
常见问题
十位交易者能保证分散化吗？
不能。十位相关的交易者表现得很像一个更大的仓位。分散化取决于机制的差异，而不是人数。
相关性会随时间保持稳定吗？
不会。它会随市场状态变化，并可能在压力时期急剧上升，而这恰恰是最需要分散化的时候。
两位趋势跟随者能做到不相关吗？
如果他们交易不同市场、不同周期，可以部分做到。但在震荡行情中，他们仍然倾向于一起受损。
隔离能降低相关性吗？
不能。子账户隔离防止仓位在交易所层面互相抵消，但不会改变底层收益是否同步波动。
跨领先者的净敞口是如何被追踪的？
通过汇总各子账户的仓位，观察整个篮子的合并方向性倾向。