架构
Hyperliquid 是一条为交易而生的第一层链，由 HyperBFT（HotStuff 的一种变体）保障安全，具备单区块最终确认，官方公布的吞吐量约为每秒 200,000 笔订单。执行层被刻意拆分：HyperCore 用于交易所本身，HyperEVM 用于同一条链上的通用型智能合约。
dYdX 同样运行在自己的链上，由验证者运作订单簿。其具体的共识机制、费率表与撮合设计由 dYdX 自行发布并会随时间变化；请到其官方渠道查阅，而不是从竞争对手的页面上了解。
交易场所对比
Hyperliquid vs dYdX
两个交易场所都是非托管的，且都运行订单簿而非 AMM，因此这一对比比“DEX 对比 CEX”要精细得多——最终归结为架构以及链本身为何而设计。
要点速览
Hyperliquid 与 dYdX 都是运行在各自链上的非托管订单簿永续合约交易场所。Hyperliquid 将执行层拆分为 HyperCore（完全在链上承载订单簿、保证金与清算所）与 HyperEVM（一个可以通过预编译与 CoreWriter 读写 HyperCore 状态的通用型 EVM 层）。Hyperliquid 公布的资金费率为每小时结算、上限 4%/小时，维持保证金为最大杠杆初始保证金的一半，基础永续合约手续费为吃单方 0.045%、挂单方 0.015%。
可编程性是最鲜明的区别
由于 HyperEVM 与 HyperCore 并列存在，一份 EVM 合约可以无需信任地持有仓位、委托代理，并读取自身的保证金状态。开发者可以按照 ERC-4626 等标准创建具备完全链上账本记录的代币化金库，并直接访问真实的订单簿，包括现货与 HIP-3 市场。
这种组合——一个真实的链上订单簿，加上能够对其采取行动的通用型 EVM——正是让 Hyperliquid 上的第三方自动化异常干净利落的原因。
Hyperliquid 已公布的机制
以下参数陈述出来，是为了能与 dYdX 当前公布的内容逐条比较。
- 资金费率：每小时结算，为 8 小时费率的八分之一，含 0.01%/8 小时的利息分量，上限为每小时 4%。
- 保证金：初始保证金 = 仓位规模 × 标记价格 ÷ 杠杆；维持保证金 = 最大杠杆（按资产为 3x-40x）下初始保证金的一半。
- 强平：以市价单发送到公开订单簿，超过 10 万 USDC 时分批平仓 20%，跌破维持保证金三分之二以下时由 HLP 后备接管。
- 手续费：基础永续合约吃单方 0.045% / 挂单方 0.015%，按 14 天加权交易量计算；现货交易量在计算等级时加倍计入。
- 定价：预言机价格为中心化交易所现货价格的流动性加权中位数；标记价格为三个稳健输入的中位数。
两者的共同点
两个交易场所都不托管你的资金，都在链上公开账户活动，且都会在不利行情中自动强平。选择的关键在于你所交易市场的流动性，以及你打算在其上构建的工具。
带杠杆的永续合约存在重大亏损风险，可能损失全部本金。过去的链上表现不构成对未来的预测，HyperMirror 不对收益或本金作任何保证。
问题
常见问题
Hyperliquid 与 dYdX 都是非托管的吗？
是的。两者都在各自的链上运行链上订单簿，用户持有自己的账户，而不是存款给某个运营方。
Hyperliquid 在架构上有何不同？
在于 HyperCore（在链上承载订单簿与保证金引擎）与 HyperEVM（同一条链上的通用型 EVM 环境，可以读写 HyperCore 状态）之间的拆分。
哪一个对跟单交易的支持更好？
Hyperliquid 将公开的逐账户成交数据与仅限交易的代理授权结合起来，使第三方系统能够在不托管资金的情况下镜像经过验证的交易者。请直接与 dYdX 当前的工具进行比较。