Измерение и переживание просадок

Три измерения

Одна лишь глубина — неполное описание. Две стратегии с идентичной максимальной просадкой могут ощущаться совершенно по-разному в зависимости от того, как долго длилось снижение и сколько заняло восстановление.

• Глубина — максимальное процентное снижение от пика до дна.
• Длительность — сколько времени капитал провёл ниже предыдущего пика.
• Восстановление — рост и время, необходимые, чтобы снова достичь прежнего пика.

Асимметрия восстановления

Убытки и прибыли не симметричны. Снижение на 20% требует 25% для восстановления, снижение на 33% требует 50%, а снижение на 50% требует 100%. За пределами примерно половины счёта восстановление перестаёт быть вопросом терпения и становится вопросом принятия большего риска — именно так просадки становятся фатальными.

Эта асимметрия — весь аргумент в пользу лимитов плеча и потолков номинала. Их цель не косметически сгладить кривую капитала, а удержать счёт в зоне, где восстановление арифметически правдоподобно.

Что меняет корзина

Корзина, взвешенная по скору, в изолированных сабаккаунтах снижает шанс, что просадка одного лидера определит просадку счёта. Она не снижает просадку, когда лидеры коррелированы, а в каскаде ликвидаций корреляция обычно резко растёт.

Честная формулировка в том, что диверсификация меняет форму распределения, а не его дно. Любая экспозиция на бессрочных фьючерсах с плечом сохраняет возможность серьёзного убытка.

Определение собственной толерантности

Перед распределением решите, какое снижение вы удержали бы и какое заставило бы вас остановиться. Решение заранее — единственная версия этого решения, принятая не под стрессом, и оно должно опираться на раскрытие рисков, а не на какую-либо историческую цифру.

Бессрочные фьючерсы с плечом несут значительный риск убытка вплоть до потери всего капитала. Прошлая ончейн-доходность не предсказывает будущую, и HyperMirror не гарантирует ни доход, ни сохранность капитала.