Шаг первый: ликвидация через публичную книгу
Когда капитал счёта падает ниже поддерживающей маржи, Hyperliquid отправляет рыночные ордера в книгу на полный размер позиции. Эти ордера могут исполниться полностью или частично. Если закрытой части достаточно, чтобы вновь удовлетворить требование поддержания, оставшееся обеспечение остаётся у трейдера.
Это лучшая черта такого дизайна. Поскольку поток ликвидации идёт в публичную книгу, за него может конкурировать любой участник, и, в отличие от централизованных площадок, с ликвидируемого счёта не взимается комиссия за клиринг.
Частичные ликвидации свыше 100 тыс. USDC
Для ликвидируемых позиций крупнее 100 000 USDC как рыночный ликвидационный ордер отправляется только 20% позиции. После блока, в котором любая из позиций пользователя была частично ликвидирована, применяется 30-секундный период ожидания, и в течение этого окна ликвидационные ордера для этого пользователя покрывают всю позицию целиком.
Эффект в том, что снижается влияние на книгу от крупных принудительных выходов, что важно для всех, кто торгует тем же активом, а не только для ликвидируемого счёта.
Шаг второй: резервная ликвидация через vault-ликвидатор
Если капитал падает ниже двух третей поддерживающей маржи без успешной ликвидации через книгу, позицию забирает vault-ликвидатор — компонентная стратегия HLP. Резервная ликвидация кросс-позиции переводит все кросс-позиции и кросс-маржу ликвидатору, что для трейдера без изолированных позиций означает нулевой капитал счёта. Резервная ликвидация изолированной позиции переводит только эту позицию и её изолированную маржу.
Критически важно: при резервной ликвидации поддерживающая маржа пользователю не возвращается — vault-у нужен этот буфер, чтобы резервные ликвидации в среднем были прибыльными. Избежать этого — конкретный аргумент в пользу стоп-лоссов или ручных выходов до того, как маркировочная цена достигнет цены ликвидации. Поток прибыли от таких ликвидаций достаётся вкладчикам HLP, а не привилегированному маркет-мейкеру.
Ликвидации срабатывают по маркировочной цене, а не по книге
Ликвидации используют маркировочную цену, которая смешивает внешние цены централизованных бирж с собственным состоянием книги Hyperliquid, делая триггер устойчивым к одиночному мгновенному выбросу. В волатильных условиях или на позициях с высоким плечом маркировочная цена может заметно отличаться от цены книги — так что для точного мониторинга нужна именно формула маркировочной цены, а не последняя сделка.
Цена ликвидации, показываемая при открытой позиции, точна на момент вашего входа, но может двигаться при выплатах фандинга и — для кросс-позиций — при нереализованном PnL по другим вашим позициям.
Почему риск ликвидации определяет построение корзины
Ликвидация — это не просадка, которую вы переживаете. Она безвозвратно изымает капитал, который мог бы накапливаться дальше, поэтому один скопированный лидер, который взрывается, не может быть компенсирован его последующими хорошими месяцами.
Поэтому выживаемость счёта — это жёсткий порог в скоринге трейдера, а не взвешенный фактор, и каждый зеркалированный лидер изолирован в собственном сабаккаунте, так что ликвидация одного лидера не может поглотить маржу другого.
Бессрочные фьючерсы с плечом несут значительный риск убытка вплоть до потери всего капитала. Прошлая ончейн-доходность не предсказывает будущую, и HyperMirror не гарантирует ни доход, ни сохранность капитала.
