Paso uno: liquidación a través del libro público
Si el valor de la cuenta cae por debajo del margen de mantenimiento, Hyperliquid envía órdenes de mercado por el tamaño completo de la posición al libro de órdenes. Estas pueden llenarse total o parcialmente. Si lo cerrado basta para restablecer el requisito, el colateral restante queda con el trader.
Esta es la mejor cualidad del diseño. Como el flujo de liquidación va al libro público, cualquier participante puede competir por él — y a diferencia de la mayoría de los exchanges centralizados, no se cobra ninguna comisión de liquidación a la cuenta liquidada.
Liquidaciones parciales por encima de 100k USDC
En posiciones liquidables por encima de 100.000 USDC, solo se envía el 20 % de la posición como orden de mercado de liquidación. Después de un bloque en el que una posición de un usuario fue parcialmente liquidada, se aplica un periodo de espera de 30 segundos; en esa ventana, las órdenes de liquidación de ese usuario cubren la posición completa.
El efecto es un menor impacto de mercado en salidas forzadas grandes — lo que beneficia a todos los que operan ese mismo activo, no solo a la cuenta liquidada.
Paso dos: liquidación de respaldo a través del vault liquidador
Si el equity cae por debajo de dos tercios del margen de mantenimiento sin una liquidación exitosa en el libro, el vault liquidador, una substrategia de HLP, toma la posición. En una posición cross, todas las posiciones cross y el margen cross pasan al liquidador — sin posiciones aisladas, eso significa un valor de cuenta de cero. Una liquidación de respaldo aislada solo transfiere esa posición y su margen aislado.
Un punto clave: en la liquidación de respaldo, el margen de mantenimiento no se devuelve — el vault necesita ese colchón para que las liquidaciones de respaldo sean rentables en promedio. Evitarlas es el argumento concreto a favor de un stop-loss o una salida manual antes de que el precio mark alcance el precio de liquidación. El beneficio de este mecanismo va a los depositantes de HLP, no a un market maker privilegiado.
El disparador es el precio mark, no el libro
Las liquidaciones usan el precio mark, que combina precios externos de CEX con el estado del libro de Hyperliquid, lo que hace que el disparador sea robusto frente a una mecha aislada. En fases volátiles o con apalancamiento alto, el precio mark puede desviarse notablemente del precio del libro — así que un monitoreo preciso requiere la fórmula del precio mark, no el último trade.
El precio de liquidación mostrado tiene la seguridad de tu entrada, pero puede desplazarse con los pagos de funding y — en cross — con la PnL no realizada de tus otras posiciones.
Por qué el riesgo de liquidación define la construcción de la cesta
Una liquidación no es un drawdown que se aguanta. Elimina de forma permanente el capital que habría seguido generando rendimiento — por eso un único líder copiado que se liquida no se repara con meses buenos posteriores.
La capacidad de supervivencia es, por eso, un piso duro en el scoring de traders y no un factor ponderado, y cada líder espejado corre en su propia subcuenta para que la liquidación de un líder no consuma el margen de otro.
Los futuros perpetuos apalancados conllevan un riesgo sustancial de pérdida, incluida la pérdida total del capital. El rendimiento pasado on-chain no es una previsión, y HyperMirror no garantiza rentabilidad ni capital.
