Что происходит с вашими позициями при замене лидера

Замена — это событие счёта, а не событие скоринга

Скоринг работает непрерывно, но Elite Top 10 — sticky-корзина: падающий score сам по себе никогда не удаляет лидера, а более высокий score в другом месте никогда не вынуждает исключение. Большую часть времени с вашими позициями вообще ничего не происходит. То, что действительно выводит лидера, — фиксированное правило: либо экстренное условие, немедленно его удаляющее, либо мягкая проблема, которая должна повториться в течение трёх отдельных strike-дней по UTC. Отдельная заметка о работе замены лидера полностью раскрывает эти правила.

Эта заметка охватывает другую половину: что физически происходит на вашем счёте Hyperliquid, как только решение принято. Это различие важно, потому что их часто путают. Некоторые предполагают, что падение score означает немедленную ликвидацию их экспозиции, или наоборот, что позиции удалённого лидера сохраняются бесконечно. Ни то, ни другое не верно.

Короткая версия в том, что замена — ограниченная, локальная операция. Она затрагивает один суб-аккаунт, происходит в определённом порядке и оставляет остальную корзину ровно в том состоянии, в котором та была раньше.

Хронология замены

Передача проходит в пять этапов. Каждый имеет отдельный эффект на то, что вы держите.

Этап 1 — зафиксирована мягкая проблема, отмечен strike: изменений позиций нет

Когда лидер срабатывает мягкую проблему — менее 5 сделок за 7 дней, 7-дневный объём ниже 25 000 USD, 48 часов и более с последнего исполнения, скорректированная на скачки 30-дневная просадка торговли выше 35% или основанный на PnL 30-дневный ROI ниже -15% — за этот календарный день UTC фиксируется strike. Таким образом может быть зафиксирован не более одного strike на кошелёк в день. Существующие зеркалируемые позиции в его слайсе остаются точно такими же, а последующие входы и выходы лидера продолжают отслеживаться; от одного strike в слайсе ничего не меняется.

Strike-окно существует, потому что мягкие сигналы шумны. У лидера может быть плохая двухнедельная фаза внутри всё ещё работающей стратегии, и закрытие его портфеля в первый слабый день превратило бы шум в реализованный убыток. Чистый день оценки сбрасывает счётчик strike-ов на ноль, так что изолированная плохая неделя не накапливается к удалению. Цена ожидания в том, что вы некоторое время продолжаете держать ухудшающийся слайс — сознательный компромисс, а не недосмотр.

Этап 2 — третий strike-день или экстренная ситуация запускают удаление

Удаление запускается одним из двух способов: лидер накапливает третий отдельный strike-день по вышеуказанным мягким условиям, либо срабатывает экстренное условие напрямую — стоимость счёта падает ниже примерно 1000 USD, либо отсутствие исполнения 96 часов и более в сочетании с нулём сделок за последние 7 дней. Как только удаление запущено, первое действие — остановить зеркалирование новых входов от этого лидера. Этот порядок важен и стоит явно указать: система не закрывает вашу позицию, продолжая следовать за лидером, и не разворачивает слайс в противоположную сторону. Она сначала прекращает открывать, затем начинает закрывать.

На практике это означает: если удалённый лидер добавляет к позиции через пять минут после срабатывания, это добавление не зеркалируется. Если он закрывает часть позиции, это закрытие зеркалируется, потому что снижение экспозиции в слайсе, который в любом случае сворачивается, согласуется с направлением, куда слайс идёт.

Этап 3 — разворачивание открытых позиций в слайсе

Открытые perpetual-позиции в суб-аккаунте удалённого лидера закрываются по рынку. Каким бы ни было направление и размер, которые держал слайс, он сводится к нулю только в этом суб-аккаунте.

Поскольку слайс изолирован, это самодостаточная операция. Если другой лидер в корзине держит лонг на том же рынке, его лонг находится в другом суб-аккаунте и не затрагивается — он не неттируется против разворачивания, не используется как компенсация, и разворачивание не снижает доступную ему маржу. Это конкретная выгода одного суб-аккаунта на лидера, и причина, почему передача в одном слайсе не может потревожить девять других.

Именно здесь уместна честная оговорка о разворачивании. Закрывающие исполнения, которые вы получаете, — рыночные исполнения в момент разворачивания. Это не исполнения лидера, не целевая цена, и на тонком или быстром рынке они могут быть хуже, чем средняя цена, которую вы видите на графике впоследствии. Чем больше слайс относительно глубины книги на этом рынке, тем сильнее это влияет.

• Разворачивание ограничено одним суб-аккаунтом; другие слайсы не затрагиваются.
• Позиции закрываются по рынку, поэтому качество исполнения зависит от ликвидности в этот момент.
• Ни в какой момент не происходит компенсации или неттинга против позиций других лидеров.

Этап 4 — суб-аккаунт остаётся плоским

После разворачивания суб-аккаунт держит маржу в USDC и никаких позиций. Это реальное состояние, которое вы можете наблюдать некоторое время, особенно после экстренного удаления, и это не ошибка. Капитал, лежащий плоско, ничего не производит, что является реальной издержкой, но это предпочтительнее удержания экспозиции, для которой у системы больше нет оценённого обоснования.

Если в данный момент ни один лидер-заменитель не квалифицируется — например, если пул кандидатов тонок, или вы в Starter Mode с единственным слайсом, — слайс может оставаться плоским, пока это не изменится. Система не снижает свой порог отбора, чтобы избежать пустого слайса.

Этап 5 — перераспределение входящему лидеру

Освободившийся капитал распределяется входящему лидеру по его целевому весу, который выводится из его композитного score относительно остальной корзины, а не из того, что держал уходящий лидер. Высоко оценённый заменитель может получить больше капитала, чем лидер, которого он заменяет; пограничный может получить меньше, а остаток перераспределяется по существующим слайсам при следующей ребалансировке. Само вхождение кандидата предпочитает активные кошельки, достаточный размер счёта и примерно 90+ дней измеримой активности, так что входящий лидер — не просто тот, кто в этот день ранжируется выше всех.

С этого момента новый слайс ведёт себя как любой другой: он зеркалирует входы и выходы входящего лидера, его PnL измеряется отдельно, а его собственный score пересчитывается по мере закрытия его сделок.

Что вы видите в панели на каждом этапе

Передача видима, а не бесшумна. Пока strike открыт, слайс продолжает появляться в списке отслеживаемых без изменений. Во время разворачивания открытые позиции этого слайса сжимаются к нулю в разделе открытых позиций, а закрывающие исполнения появляются в вашей ленте зеркалируемых сделок с прикреплённой реализованной PnL. После разворачивания слайс показывает распределённый капитал без открытых позиций. После перераспределения адрес лидера в списке отслеживаемых меняется, и начинают появляться новые позиции.

Если вы наблюдаете разворачивание вживую, стоит проверять общие итоги вашего счёта, а не отдельную строку: стоимость счёта и нереализованная PnL движутся одновременно, пока нереализованное становится реализованным, — эти два изменения представляют одно и то же событие, увиденное дважды.

Реализованная против нереализованной PnL во время передачи

Это самый распространённый источник путаницы при замене. До разворачивания прибыль или убыток слайса нереализованы — они существуют как отметка против открытых позиций и движутся с ценой. После разворачивания та же прибыль или убыток реализованы и больше не двигаются.

В момент закрытия ничего не уничтожается и не создаётся. Если слайс был в минусе на 4%, и его закрывают, вы не теряете 4% в момент закрытия; вы уже несли этот убыток ранее. Закрытие лишь устраняет возможность восстановления этой цифры — именно в тот момент, когда причина держать позицию больше не существует.

Практическое следствие в том, что замены заставляют вашу линию реализованной PnL прыгать так, как этого не делает стоимость вашего счёта. Это ожидаемо. Судите о передаче по изменению общей стоимости счёта за окно, а не по изолированной реализованной цифре.

Стоимость замены

Передачи не бесплатны, и лучше назвать эту стоимость, чем подразумевать, что основанная на правилах замена — бесплатная дисциплина.

• Оборот выхода: закрытие уходящего слайса оплачивает биржевые комиссии и комиссию билдера с этого зеркалируемого объёма.
• Оборот входа: открытие позиций входящего лидера снова их оплачивает.
• Спред и проскальзывание с обеих сторон, хуже на тонких рынках и при волатильности.
• Фандинг, уплаченный во время разворачивания слайса, если позиция на платящей стороне.
• Простаивающий капитал между разворачиванием и перераспределением, который ничего не приносит.

Экстренное удаление: когда триггер — риск, а не счётчик strike

Мягкие проблемы развиваются медленно и накапливают strike-и в отдельные дни UTC. Жёсткое экстренное условие — нет: стоимость счёта ниже примерно 1000 USD, либо отсутствие исполнения 96 часов и более в сочетании с нулём сделок за последние 7 дней, запускает немедленное удаление, и в этом случае этапы один и два сливаются в один — новые входы останавливаются, и разворачивание начинается без какого-либо strike-окна.

Экстренные передачи с большей вероятностью происходят именно в тех рыночных условиях, где исполнения хуже всего, потому что именно эти условия и вызвали нарушение. Это неизбежная особенность действия на основе риска, а не ожидания. Также верно, что слайс с большей вероятностью останется плоским впоследствии, поскольку экстренное удаление обычно не скоординировано с готовым кандидатом на замену.

Чего замена не делает

Стоит явно указать четыре границы, потому что каждая из них — то, о чём пользователи обоснованно беспокоятся.

• Она не неттирует уходящий слайс против позиций других лидеров. Изоляция сохраняется на всём протяжении передачи.
• Она не перемещает, не выводит и не удерживает ваши средства. Разрешение агента — только на торговлю; капитал остаётся на вашем собственном счёте Hyperliquid.
• Она не затрагивает позиции, открытые вами самостоятельно вне зеркалируемых слайсов.
• Она не требует от вас никакой подписи. Замена — это исполнение в рамках уже предоставленного разрешения, а не новое одобрение.

Заключение: смысл изоляции в том, что передача остаётся локальной

Замена лидера — самодостаточная последовательность: остановить входы, закрыть этот слайс по рынку, оставить его плоским, перераспределить по новому целевому весу. Она реализует уже существовавшую PnL, дважды оплачивает оборот и может быть исполнена в неблагоприятный момент, если триггер — экстренная ситуация, а не медленное накопление strike-ов.

Чего она не может — это распространиться. В настройке копи-трейдинга с единым счётом закрытие книги одной стратегии влияет на неттированную позицию, маржу и, следовательно, на каждую другую стратегию на счёте. С одним суб-аккаунтом на лидера передача заканчивается на границе этого слайса — именно поэтому и существует изоляция.

Если вы хотите наблюдать за передачей, а не читать о ней, панель показывает каждый слайс, его открытые позиции и его текущее распределение по мере изменений, а живой модельный портфель на главной странице показывает текущую корзину ещё до того, как вы что-либо подключите.